美银最新基金经理调查显示，全球基金经理对人工智能股票的担忧情绪急剧上升，创纪录的54%受访者认为AI股票存在泡沫。与此同时，基金经理对美股的配置却升至8个月来最高水平，反映出市场情绪的复杂性。
这一调查结果标志着投资者态度的显著转变。相比上月近半数受访者对科技股估值过高的担忧不以为然，10月调查中持此观点的比例大幅上升。全球股市被高估的担忧也在最新调查中达到峰值。
尽管存在泡沫担忧，基金经理仍增加了对美股的配置，显示出对美国市场的相对乐观。美银策略师Michael Hartnett指出，对AI泡沫和私人信贷市场的担忧正在抑制”完全看涨”的市场情绪。
此次调查于10月3日至9日期间进行，涵盖166名管理4000亿美元资产的参与者，调查时点恰逢美股多次创下历史新高。
AI泡沫担忧达到峰值
美银调查显示，约54%的参与者认为科技股估值过于昂贵，这一比例较上月大幅上升。此前9月调查中，近半数基金经理对科技股估值担忧持不同意见。
AI泡沫被视为最大的尾部风险，其次是通胀回升以及对美联储独立性丧失和美元贬值的担忧。这反映出投资者对当前AI驱动的市场rally可持续性的质疑。
纳斯达克100指数今年已上涨18%，推动其前瞻市盈率升至近28倍，高于过去十年23倍的平均水平。部分市场参与者质疑当前估值是否已超越该板块的盈利前景。
美股配置逆势上升
尽管对AI股票存在泡沫担忧，基金经理的股票配置仍反映出一定程度的乐观情绪。调查显示，对美股的敞口升至8个月来最高水平，回到关税担忧情绪抬头之前的水平。
对经济衰退的担忧降至2022年初以来的最低水平，显示出投资者对美国经济基本面的信心有所恢复。现金持有量出现下降，表明资金正在重新流入风险资产。
这一配置变化与市场表现形成呼应。美股在AI支出热情和相关生产力提升预期推动下屡创新高，科技股成为主要驱动力。
“做多黄金”首成最拥挤交易？
一方面，有史以来第一次，受访者认为10月最拥挤的交易是“做多黄金”，占比为43%。
然而，在紧接着的下一个问题中，他们承认自己根本就没有持有黄金：具体来说，当被问及黄金配置时，有惊人的39%的FMS投资者表示他们目前的黄金仓位最接近0%，19%的人持有2%的黄金仓位，16%的人持有4%的黄金仓位。
正如Hartnett计算的那样，FMS对黄金的加权平均配置仅为2.4%（在配置了黄金的FMS投资者中为4.2%）。换句话说，黄金远远不是最拥挤的交易。
而且，与之相关的是，对加密货币的平均配置要少得多：FMS对加密货币的加权平均配置仅为0.4%（在配置了加密货币的FMS投资者中为4.9%）。
市场情绪复杂多变
美银策略师Michael Hartnett表示，对AI泡沫的担忧以及私人信贷市场的不确定性正在抑制市场的”完全看涨”情绪。这种谨慎乐观的态度反映在基金经理的投资行为中。
近期贸易紧张局势担忧重燃进一步影响了市场情绪。纳斯达克100指数在美股跌势中领跌，相关期货在周二下跌超1%。
尽管高盛策略师认为现在担心科技泡沫还为时过早，但基金经理的担忧情绪表明，投资者正在重新评估当前估值水平的合理性，市场可能面临更大的波动性。