2025年8月8日，全球金融市场迎来重磅信号——摩根大通发布“超鸽派”预测，预计美联储将在未来四次会议上连续降息，每次25个基点，累计降息100基点，远超市场此前预期的50-75基点。这一预测的背景是美联储人事变动、劳动力市场疲软及特朗普政府的持续施压，市场对9月降息的预期已飙升至89.4%。
一、人事变动：特朗普提名“降息派”米兰，美联储独立性面临挑战
美国总统特朗普8月7日正式提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）担任美联储理事，填补库格勒（Adriana Kugler）即将于2026年1月到期的席位15。米兰是特朗普经济政策的核心智囊，曾起草“海湖庄园协议”，主张美元贬值、降息及贸易保护主义，并公开支持特朗普削弱美联储独立性的立场。
关键影响：
- 9月FOMC会议或现“三票反对”：若米兰在9月16日会议前就职，可能加入鸽派阵营，推动降息，但鲍威尔可能面临更多反对票。
- 2026年美联储主席换帅伏笔：特朗普同时计划提名另一名理事接替鲍威尔，现任理事沃勒（Christopher Waller）被视为热门人选。
二、经济数据：劳动力市场疲软成降息催化剂
摩根大通调整预测的核心依据是美国就业市场恶化：
- 7月非农就业数据大幅下修，美联储理事库克称其“令人担忧”。
- 失业率若升至4.4%，可能触发更激进降息；若低于4.1%，则可能引发通胀担忧。
- 通胀压力部分缓解：尽管关税推高物价，但经济放缓可能抑制通胀。
三、市场反应：美元走弱，黄金创新高，全球股市受提振
- 美元指数跌至98.00，市场担忧长期贬值趋势。
- 黄金期货突破3534美元/盎司，创历史新高，避险需求激增。
- 美股期货小幅上涨，科技股受关税豁免预期支撑。
四、争议与风险：通胀反弹 vs. 经济衰退
尽管摩根大通的预测极为鸽派，但市场仍存分歧：
- 通胀风险：若核心PCE仍高于3%，美联储可能被迫暂停降息。
- 政治干预质疑：民主党警告米兰提名可能使美联储沦为“政治工具”。
- 全球连锁反应：若美联储激进宽松，可能引发新兴市场资本外流6。
五、未来展望：9月降息几乎确定，但路径仍存变数
- 9月降息概率89.4%，但后续三次降息取决于经济数据。
- 若米兰未及时就职，鲍威尔可能推迟行动至12月。
- 长期影响：若美联储开启宽松周期，美元资产估值可能重构，美股或迎新一轮上涨。
结论：美联储站在十字路口，市场迎接“降息风暴”
摩根大通的“四连降”预测标志着美联储政策可能迎来历史性转折——从抗通胀优先转向保增长。然而，在政治干预、经济不确定性和全球市场波动的交织下，鲍威尔的每一步决策都将牵动全球神经。投资者需紧盯8月非农数据、9月FOMC会议及米兰的任命进展，以应对即将到来的货币政策巨变。