GMI官网分析：2025年7月22日，美国房地产科技公司Opendoor Technologies（OPEN）在短短6个交易日内股价从1美元飙升至最高4.97美元，涨幅高达312%，成为美股市场最新的“网红股”（Meme Stock）。周一（7月21日），该股盘中一度暴涨121%，最终收涨42%，成交量激增至19亿股，占当日美股总交易量的近10%58。这一幕让市场不禁回想起2021年“散户大战华尔街”的GameStop（GME）和AMC狂潮，甚至有分析师直言：“散户正在像1999年互联网泡沫时期一样狂欢。”
一、疯狂涨势：社交媒体引爆“伽马挤压”，空头惨遭血洗
Opendoor本轮暴涨的导火索来自多伦多对冲基金EMJ Capital创始人Eric Jackson的公开唱多。他在社交媒体X（原Twitter）上宣称，Opendoor未来可能成为“百倍股”，目标价高达82美元。这一言论迅速在Reddit的WallStreetBets（WSB）和Stocktwits等散户聚集地发酵，引发疯狂买入潮。
更关键的是，Opendoor的做空比例高达24%，为轧空（Short Squeeze）提供了完美条件58。随着股价飙升，空头被迫平仓，进一步推高股价，形成“伽马挤压（Gamma Squeeze）”——即期权市场看涨合约的激增迫使做市商买入股票对冲风险，导致股价螺旋式上涨。周一，Opendoor的看涨期权交易量突破200万份，创下今年美股个股第三高纪录。
二、散户狂欢：交易量超Meta，市场重现2021年Meme股狂潮
Opendoor的疯狂涨势不仅体现在股价上，更反映在极端的市场行为中：
- 单日成交19亿股，相当于美股市场全天交易量的10%，甚至超过了市值比它大1000倍的Meta（Facebook母公司）。
- 期权市场疯狂押注，近70%的交易量集中在短期看涨期权，显示散户“追涨杀跌”的投机心态。
- Stocktwits平台讨论量激增400%，成为最活跃的个股之一。
高盛在盘后报告中感慨：“市场已经感受到2021年的氛围。”8 Miller Tabak + Co首席策略师Matt Maley更直言：“散户正在像1999年互联网泡沫时期一样狂欢。”
三、基本面存疑：亏损企业为何被疯炒？
尽管股价暴涨，Opendoor的基本面并未改善：
- 连续5年亏损，2025年Q1仍净亏损1.2亿美元。
- Altman Z-score仅0.84，显示公司面临破产风险。
- 估值严重偏离实际，GF Value模型显示其合理股价应为1.35美元，目前溢价近300%。
分析师警告，Opendoor的商业模式（在线房产交易）受高利率环境冲击，盈利能力存疑。然而，散户似乎对此视而不见，继续疯狂买入，形成典型的“非理性繁荣”。
四、市场警示：泡沫何时破裂？
摩根大通在最新报告中指出，当前市场对高波动性投机股（如PLTR、COIN、OPEN）的持仓拥挤度已达到“过去30年最高水平”，类似1999年互联网泡沫顶峰时的极端情况6。一旦情绪逆转，这些股票可能面临剧烈回调。
凯心基金CEO崔施阳更警告：“现在不是配置美股的好时机，市场正面临流动性收紧与企业盈利下滑的双重考验。”
五、结论：狂欢还是陷阱？
Opendoor的暴涨是散户力量、社交媒体推动与空头挤压共同作用的结果，但缺乏基本面支撑。历史经验表明，类似的Meme股狂潮最终往往以暴跌收场（如2021年的GameStop、2023年的AMC）。
对于普通投资者而言，这场狂欢可能更像一场高风险赌博，而非理性投资。市场是否会重演1999年互联网泡沫破裂的悲剧？或许，答案就在不远的未来。