当彭博美元指数创下三年新低，欧元汇率如利剑刺破迷雾，1.1744的数字在交易屏上闪烁——这是2021年9月以来从未抵达的高度。全球货币格局正在资本流动中悄然重构。
东京证券交易所的电子屏刚庆祝完日经指数站上40000点的历史性时刻，纽约外汇市场的交易员们又迎来了另一个里程碑。2025年6月26日，欧元兑美元汇率冲破1.17大关，盘中触及1.1744高点，创下近四年新高。
而彭博美元指数连续第四天下跌，迈向2017年以来最长的月度六连跌纪录。这场汇率变局的背后，是北约防务协议与美联储政治化危机的双重绞杀。
01 欧元冲锋的双引擎：防务支出与降息预期
北约的一纸协议成为欧元飙升的导火索。本周三，北约成员国达成历史性共识：2035年前将防务支出提升至GDP的5%，较现行目标增加3个百分点。
这笔新增投入绝非象征性数字——按欧洲北约国家23万亿美元GDP总量计算，相当于未来十年每年注入7000亿美元防务资金1。交易员们迅速用真金白银投票，推动欧元单日涨幅达0.7%。
与此同时，美联储的独立性正遭遇空前挑战。特朗普公开施压要求降息，甚至威胁在9-10月提前公布鲍威尔的继任者名单。潜在候选人如财政部长贝森特、国家经济委员会主任哈塞特，均以“鸽派倾向”著称。
市场用利率互换合约投下信任票：年内两次降息已被完全定价，交易员甚至开始押注第三次降息可能1。美元应声坠落，两年期美债收益率跌至七周低点3.764%。
02 美元的政治困境：当白宫遭遇美联储
特朗普与美联储的角力演变为美元的噩梦。《华尔街日报》披露其更换美联储主席的计划后，市场对货币政策政治化的忧虑达到沸点。IG分析师托尼·西科莫警告：“极端鸽派继任者将削弱美元信用”。
美元承受着三重压力：
- 政策独立性瓦解：美联储官员巴尔金主张“维持利率”，而柯林斯支持降息，内部裂痕因政治干预扩大；
- 经济数据疲软：美国一季度GDP年化增长率下修至-0.5%，持续申领失业金人数升至2021年11月以来最高；
- 资本外流加速：State Street数据显示，美元净空头仓位达2020年疫情以来峰值，看跌共识形成结构性压制。
当花旗经济学家预警“6月失业率或达4.4%”时，美元的多头防线彻底崩溃9。资本正从系统性弱势的美元中逃离，转向更具确定性的战场。
03 技术面破位：趋势交易的完美风暴
技术图表上，欧元兑美元呈现教科书级的多头形态：
- 布林带开口扩张：日线突破上轨1.1685，波动率放大确认趋势延续；
- 均线系统倒转：美元指数连续两周位于所有关键均线下方，形成标准空头排列；
- 头肩底形态完成：突破1.17颈线后，量度目标直指1.20区域。
虽然RSI指标升至71.16超买区间暗示短期回调可能，但MACD红柱持续放大，动能未见衰减2。支撑位已上移至1.1650，只要守稳该关口，欧元上行通道保持完整。
04 人民币的滞后困局：强买盘下的诡异背离
在非美货币普涨中，人民币却显露诡异背离。26日上午离在岸汇率一度逼近7.15，随后境内涌现神秘买盘，将USDCNH推回7.1565上方1。
EURCNH交叉盘因此飙升至8.4逼近历史高位，暴露人民币相对弱势。这种异常背后：
- 政策干预迹象：中间价连续低开释放信号，但市场力量反向而行；
- 套利资本流动：欧元资产收益率吸引力增强，驱动资金通过交叉盘配置；
- 风险事件观望：7月9日特朗普关税大限临近，部分资金提前布局美元避险1。
不过分析师指出，结合A股大涨与美元破位，人民币贬值空间已十分有限，中期升值概率攀升，7月或测试7.1-7.12区间。
05 多空博弈：盛夏的十字路口
欧元能否延续强势，取决于三大变量：
- 周五PCE通胀数据：若核心PCE如预期仅微升0.1%，将强化降息逻辑，打压美元；
- 地缘政治尾部风险：中东停火协议依然脆弱，以色列指控伊朗违约的阴影未散；
- 7月9日关税大限：欧盟950亿欧元反制清单蓄势待发，全球贸易战风险可能逆转风险偏好。
中长期格局更趋明朗。随着特朗普进一步施压美联储，欧元可能挑战1.1850甚至1.20的中期目标8。而美元在政策分化、资本外流和政治风险三重压力下，任何反弹都将是技术性调整而非反转。
法兰克福的交易大厅里，交易员注视着欧元汇率突破1.1744的瞬间，爆发出欢呼；而在纽约曼哈顿，美元指数跌破97关口的警报声刺耳响起。当北约防务支出构筑起欧元的钢铁长城，当美联储独立性在政治干预下风雨飘摇，全球资本正用脚投票重塑货币秩序。
历史性转折往往诞生于这样的时刻：欧元六连阳不仅是技术面的突破，更象征着多极货币时代的加速到来。而美元的黄昏，或许才刚刚开始