最新公布的标普全球制造业PMI数据超出市场预期，新订单增速创下三个月来最快纪录，中国制造业展现出令人欣喜的回暖迹象。
GMI官网分析：9月1日，标普全球公布的数据显示，中国8月制造业采购经理人指数（PMI）升至50.5，高于7月的49.514。
这不仅超出了市场49.7的预期，也是近五个月来的最高值，标志着制造业重回扩张区间。
同日早些时候，国家统计局发布的8月官方制造业PMI也小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，表明制造业景气水平有所改善。
01 新订单增长：国内需求成为主要推动力
新订单指数创下五个月来最快增速，成为拉动本月PMI回升的主要动力。企业调查反馈显示，国内促销活动开展和基础需求改善是订单增长的主因。
标普全球报告指出，新订单增速为3月份以来最快25。企业表示，销售额的增长主要得益于国内需求的增强，而新出口订单则略有下降。
02 生产活动恢复：产出扩张与采购增加
随着订单状况改善，制造业生产活动同步恢复扩张，结束了七月的收缩状态4。8月制造业生产恢复增长，这是过去三个月内产出的第二次增长。
企业采购意愿增强，采购量指数涨至扩张区间6。原材料库存和产成品库存双双积累，未完成订单增速更是达到六个月来最高水平。
强劲的新订单流入导致8月积压订单再次增加，未完成订单的增长速度创下六个月以来的新高。
03 就业市场谨慎：连续第五个月裁员
尽管订单增加导致产能压力上升，企业用工态度仍趋谨慎4。数据显示，制造业连续第五个月裁员，劳动力市场恢复明显滞后于生产端。
这种现象反映出企业对需求可持续性仍持观望态度4。RatingDog创始人姚宇表示：“新出口订单仍处于收缩状态，但收缩速度已有所缓和”。
04 价格趋势：投入成本上升，销售价格趋稳
价格方面出现了重要变化。平均投入成本涨幅创九个月来最快25。与此同时，销售价格趋于稳定，结束了连续八个月的降价行情。
中国银河证券分析表明，8月PMI出厂价格指数和原材料购进价格指数分别上涨0.8和1.8个百分点至49.1%和53.3%，价格指数连续三个月上涨。
本月价格的上涨主要由于整治内卷式竞争初见成效，从分行业价格PMI出厂价格指数来看，16个行业有11个环比上行。
05 行业分化：大企业扩张显著，小企业依然挣扎
大型企业表现尤为亮眼。8月，大型企业指数上涨0.5个百分点至50.8%，连续4个月高于临界点，扩张步伐有所加快。
相比之下，小型企业PMI为46.6%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善但仍处于收缩区间8。中型企业PMI为48.9%，比上月下降0.6个百分点，景气水平回落。
部分重点行业保持扩张。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，比上月上升1.3和0.2个百分点，支撑引领作用持续增强。
06 外部环境：出口压力仍存但略有缓解
外需压力也有所缓解，新出口订单萎缩速度较7月明显放缓，表明全球贸易环境呈现初步企稳迹象。
不过，标普全球报告显示，新出口业务萎缩速度较7月份有所放缓，但新出口订单仍略有下降。
中国银河证券分析指出，出口商可能存在“抢出货”的行为6。7月7日国家税务总局发布公告，从10月1日开始，代理出口货物的企业在预缴申报时必须同步报送实际委托出口方的基础信息和出口金额情况，出口政策进一步规范化。
07 未来展望：政策效应持续释放，经济有望稳步回升
民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬判断，“随着政策效应持续发挥，主要经济指标有望在8月初步企稳。下阶段进入‘金九银十’生产销售旺季，各项经济指标有望继续环比改善。”
制造业企业对未来一年产出前景的信心依然乐观5。由于预期经济状况将改善，且企业扩张计划将有助于推动未来12个月的新增销售，商品生产商的信心达到3月份以来的最高水平。
中国银河证券指出，8月份的PMI制造业指数回升以及生产、新订单、出厂价格和采购的提升一方面展现了扩内需、反内卷等政策综合效果初步显现。
未来的扩内需政策或进一步加力，巩固提升经济向好的态势6。8月29日，国家发改委新闻发布会表示将“平稳有序实施消费品以旧换新政策，做好政策接续，加快首发经济、数字消费、“人工智能+消费”等领域政策出台和实施，分类施策促进文旅、赛事、露营等服务消费。”
制造业PMI重返扩张区间背后，是国内需求改善、政策效果显现和企业信心回升的多重因素支撑。
新订单增速创三月以来最快，投入成本与出厂价格同步回升，这些迹象表明制造业最困难的时期可能正在过去。
尽管就业市场仍显谨慎，外部环境存在不确定性，但随着“金九银十”生产销售旺季的到来，中国经济有望延续回升势头。