美国5月通胀数据释放复杂信号：核心PCE物价指数同比上涨2.68%，不仅高于市场预期的2.6%，GMI官网更创下2025年2月以来最高水平。值得注意的是，前值由2.5%上修至2.6%，显示通胀压力持续累积。环比数据同样超出预期，增长0.2%，高于0.1%的预测值。
尽管整体PCE年率稳定在2.3%符合预期，但同期公布的消费者支出数据却意外疲软——5月消费支出环比下降0.3%，创下年初以来最大降幅。这种通胀高企与消费乏力的矛盾组合，为美联储政策路径增添了新的变数。
数据公布后，利率市场迅速调整预期：
- 交易员押注美联储9月启动降息的概率显著上升
- 对2025年累计降息次数的预期增至3次
- 市场对年内降息幅度的定价扩大至近50个基点
美联储官员卡什卡利的讲话为市场预期提供了关键支撑。他明确表示：”仍预计2025年将有两次降息，首次降息可能在9月进行”。这位政策制定者强调需警惕贸易战影响的滞后性：”重点必须放在实际通胀和经济数据上，而非预设宽松路径。若9月降息后关税影响显现，可能暂停降息步伐”。不过他同时指出，目前数据显示关税对物价和经济的影响”仅为温和”。
通胀火焰灼痛降息时钟
当核心PCE攀上三个月新高的刻度，消费引擎却骤然冷却。这份矛盾的五月经济成绩单，意外点燃了市场对9月降息的笃信。卡什卡利口中的”两次降息”如同悬在火焰上的冰块，既要对抗通胀高温，又要托住消费疲软。交易员们已在押注三次降息的赌桌前就座，而美联储的利率天平仍在关税迷雾中摇摆不定。