一场决定全球货币政策的权力博弈正在华盛顿悄然上演，四位候选人身后是美联储独立性与政治压力的百年之争。
GMI官网分析：美联储主席鲍威尔坐在他庄严的办公室内，目光扫过桌面上最新的通胀报告。窗外，华盛顿的夏意正浓，但房间里的气氛却有些凝重。他的任期还剩不到11个月，而白宫主人特朗普已经多次在社交媒体上喊话：“降低利率，杰罗姆，别再玩弄政治了！”
就在昨天，利率交易员们创下了历史纪录——超过10万份SOFR期货合约被交易，押注2026年6月美联储将迎来鸽派转向。这场豪赌的核心假设是：特朗普将在今年秋天提名一位愿意大幅降息的新主席。
随着鲍威尔的任期将于2026年5月结束，一场决定全球货币政策走向的权力博弈已经拉开帷幕。
01 权力过渡：一场提前上演的角逐
特朗普打破历史惯例，在今年6月6日宣布将“很快”任命鲍威尔的继任者，比传统时间表提前近一年。白宫计划在2025年秋季正式启动面试程序，为这一历史性过。
交易员们已经开始布局。他们在期货市场大举押注2026年6月降息，形成一道奇特的市场景观——2026年3月与6月SOFR期货合约的价差飙升至1月以来最高水平。华尔街担忧，这种“双重权威”局面可能引发市场混乱。
02 候选人图谱：四位角逐者的权力游戏
头号种子：斯科特·贝森特
作为现任财长，贝森特拥有华尔街最看重的两大资本：对冲基金巨头的背景以及与特朗普的亲密关系。他是特朗普2024年竞选的主要捐赠者和筹款人，如今主导着美国与各国的关税谈判。
尽管白宫否认他是候选人，但市场仍将其视为头号种子。在Polymarket预测平台上，贝森特以26%的支持率紧随沃什之后。1他若上任，可能带来更宽松的货币政策，但也将面临独立性质疑——一位财长转任美联储主席，在美国历史上尚无先例。
鹰派代表：凯文·沃什
这位前美联储最年轻理事（35岁任职）在Polymarket平台以28.5%的概率领跑候选人榜。110沃什拥有应对2008年金融危机的经验，曾在小布什政府担任经济政策特别助理。
但他的鹰派立场与特朗普的降息诉求背道而驰。2010年，沃什曾质疑伯南克QE2的有效性，批评耶伦的宽松政策抬高了资产价格。今年4月，他公开指责美联储“偏离职权范围”。更关键的是，他曾私下劝告特朗普不要提前解雇鲍威尔，展现了维护美联储独立性的立场。
鸽派竞争者：克里斯托弗·沃勒
现任美联储理事沃勒提供了折中方案。他的鸽派倾向在美联储内部独树一帜——今年4月明确表示若关税导致失业率上升，将支持降息。
沃勒深耕美联储体系，2009年加入圣路易斯联储担任研究主任，2020年经特朗普提名成为美联储理事，任期将持续至2030年。37这种体制内背景既能确保政策连贯性，又能部分满足白宫的降息诉求。德意志银行报告认为，沃勒可能是各方都能接受的折中选择。
政策设计师：凯文·哈塞特
作为国家经济委员会主任，哈塞特是特朗普政策蓝图的设计师。他公开为关税辩护：“公司正在回归美国”，并断言2025年经济衰退概率“几乎为零”。
哈塞特的经济学资历深厚：曾任美联储经济学家，在布什和克林顿政府担任财政部顾问。但过于紧密的政治纽带成为其致命伤——若他执掌美联储，市场恐难相信其决策独立性。
03 市场博弈：交易员押注“鸽派革命”
利率期货市场已开始为美联储权力交接定价。交易员们构建了一个精密的套利组合：做空2026年3月SOFR期货，同时做多2026年6月合约。这一策略在6月16日创下，649份合约的成交纪录，创下当前政策周期新高。
隐含的押注逻辑是：特朗普任命的新主席将在2026年6月会议上启动降息周期。标准银行G10策略主管Steven Barrow指出：“特朗普可能选择明显支持宽松的继任者，尽管这会让国会任命过程更艰难。”
市场对美联储6月会议预期近乎一致：维持利率不变的概率高达99.9%。焦点转向点阵图——预计美联储将把2025年降息预期从3月的两次下调至一次（25基点）。这种政策定力与期货市场的鸽派押注形成鲜明对比。
04 制度危机：独立性与政治压力的百年之争
这场权力过渡触及美联储的核心矛盾——货币政策决策应保持独立性还是响应政治诉求？
特朗普的降息压力背后是沉重的财政现实：美国债务规模突破36万亿美元，联邦政府每年利息支出高达1.2万亿美元。8降息1个百分点意味着财政部每年节省近400亿美元利息支出。
沃什4月在华盛顿的演讲直指问题核心：“美联储不是为破损的财政政策提供维修服务的机构。”37他2010年就曾警告，若美联储过度承诺，可能“失去来之不易的信誉”。
历史经验表明，政治干预货币政策的代价高昂。波士顿联储前主席埃里克·罗森格伦指出：“无论选谁，都应强烈认为货币政策制定必须符合双重使命（就业与通胀），而不受政治影响。”
特朗普踏入白宫罗斯福厅时，墙上时钟指向2025年6月18日下午3点。他刚结束与沃什的闭门会谈，这位前美联储理事再次强调独立性原则——而几小时后，美联储会议将宣布维持利率不变。
在芝加哥商品交易所，SOFR期货交易量仍在飙升，未平仓合约达到周期新高。交易员们心照不宣：无论谁最终入主美联储大理石总部，一场货币政策转向已在路上。
权力过渡的倒计时已经开始。当贝森特与鲍威尔照例共进每周早餐时，两人话题是否涉及继任者，成为华盛顿最敏感的未解之谜。